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我国学者在预测市场的价格可解释性研究中取得进展

2025/06/01

我国学者在预测市场的价格可解释性研究中取得进展

  预测市场,又称信息市场,是一种通过交易合约来反映公众对未来不确定事件预期结果的市场机制。这一市场机制具备信息整合能力强和预测结果准确性高等特点,在众多领域具有广泛的应用场景,例如,在房地产市场中,大众对房价的预期可为政府制定宏观调控政策提供参考依据;在农业领域,天气预测市场能帮助农民提前应对和规避极端天气带来的风险,有效保障农作物的产量。交易价格在预测市场中发挥着至关重要的作用,它是信息传递和共享的关键媒介。研究市场价格的演化规律及其最终收敛价格的形成机制,对提升预测市场在各种应用场景中的效果与可信度具有重要意义。

  在国家自然科学基金项目(批准号:71971132、72150002)等资助下,上海财经大学高建军副教授、香港中文大学(深圳)王子卓教授、福州大学吴伟平副教授与兴业银行于典博士合作,针对预测市场价格的解释性和收敛性问题开展研究,取得如下研究成果:

  (1)对预测市场的有效性及价格动态演化规律等基本特性进行系统地探讨,并在一般性预测市场中提出了一种新颖的基于多元效用的价格形成机制。该机制将对数市场评分规则(LMSR)等现有的几种自动化做市机制整合到一个统一的框架中。

  (2)基于多元效用机制,在一个由有限数量且具有异质信念的风险厌恶交易者和一个做市商构成的一般性预测市场中,建立了交易者和做市商重复互动下预测市场价格的收敛结果。并证明了交易者的财富过程将收敛到某一极限财富分配状态,且这一极限财富分配符合由所有市场参与者效用定义的帕累托有效边界。这为解读预测市场价格提供了新的视角。

  (3)在指数效用函数和基于风险测度等多种不同市场模型下,通过收敛价格的解析和数值结果,揭示了不同市场模型对收敛价格的影响。

  上述研究成果以“预测市场的价格可解释性:收敛分析(Price Interpretability of Prediction Markets: A Convergence Analysis)”为题,于2024年6月10日在线发表于《运筹学》(Operations Research)。论文链接:https://doi.org/10.1287/opre.2022.0417。

  该研究为预测市场的设计者调整做市机制提供了有效参考,从而提升市场信息的搜集效率,对我国提升宏观政策调控效果、促进农业发展、维护金融市场稳定等具有重要的指导意义。


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