日前，北京大学汇丰商学院长聘副教授李凯的合作论文《污染溢价》（“The Pollution Premium”）（Volume 78，Issue 3，2023，Pages 1343—1392）入选金融学国际顶级期刊Journal of Finance2022年1月至2023年12月期间所有刊登论文中被引用次数最多的10篇论文之一。同时，该论文还被美国金融学年会（AFA）网站列为过去5年（2019年1月至2023年12月）刊登的被引用次数最多的25篇文章之一，在2023年发表于Journal of Finance的70余篇论文中，仅有两篇论文获此殊荣。

论文截图

该论文收集了美国环保署过去25年的污染排放数据，并与上市公司股价和会计报表进行匹配。实证结果表明，高污染公司相对于低污染公司持有较高的平均报酬率，溢价高达4.42%。这种污染溢价不能用现有的系统风险、投资者偏好、市场情绪、政治关系或公司治理来解释，而应归因于环境政策不确定性带来的系统性风险。自发表以来，该论文在Google Scholar上被引用次数高达426次，其中被已发表的论文引用139次。论文合作者为台湾清华大学教授许博炫和曼彻斯特大学助理教授邹季洋。

论文封面

李凯与其合作者曾受邀先后在2020年世界经济论坛（World Economic Forum）全球未来委员会年度会议、2021年CFA Society UK会议、2022年特许证券与投资学会（Chartered Institute for Securities & Investment，CISI）以及第四届日内瓦可持续金融峰会等专业论坛中介绍相关研究成果。在大宗商品与能源协会（The Commodity & Energy Markets Association）2022年年会上，该论文荣获最佳论文奖（Amundi-ESSEC ESG Prize 2022）。

李凯，北京大学汇丰商学院长聘副教授，《经济学》（季刊）副主编，美国杜克大学经济学博士，主要研究领域为资产定价、宏观金融、金融经济学和中国金融市场等。他的研究专注于构建、验证和应用一套基于融资约束的资产定价理论，并应用于中国金融市场。入职北大汇丰商学院3年来，他已发表论文12篇，其中，近两年有6篇论文发表于Journal of Finance、Journal of Financial Economics、Journal of Monetary Economics和Review of Financial Studies等经济学和金融学领域的国际顶级期刊。